5.庫(kù)存下降。隨著不銹鋼花紋板材價(jià)格的下跌，社會(huì)庫(kù)存也下降，短期內(nèi)來(lái)看，冬儲(chǔ)依然沒(méi)有啟動(dòng)，庫(kù)存的增添須要重拾信念，我們認(rèn)為年底和明年初，庫(kù)存會(huì)重新上漲。也會(huì)對(duì)不銹鋼花紋板價(jià)有所支持。

　　3.旺季不旺，冬季難有起色。我們屢次強(qiáng)調(diào)、在不銹鋼花紋板鐵多余時(shí)代，節(jié)令性因素對(duì)不銹鋼花紋板材市場(chǎng)的影響更加顯著。7、8月份是夏季需求持續(xù)下滑，訂做不銹鋼，市場(chǎng)也不溫不火，但從當(dāng)初來(lái)看，今年金九銀十的旺季需求盼望落空，10月份不銹鋼花紋板廠開始大幅減產(chǎn)，素來(lái)歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，將來(lái)的11-12月份為淡季，需求難有增長(zhǎng)

　　1.需求回落，企業(yè)減產(chǎn)顯明。10月我國(guó)粗不銹鋼花紋板產(chǎn)量為5467.3萬(wàn)噸，同比增加9.7%;當(dāng)月粗不銹鋼花紋板日均產(chǎn)量為176.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.7%。從日均產(chǎn)量來(lái)看，比6月份的日均最高產(chǎn)量199.8萬(wàn)噸，降低了11.7%。闡明在經(jīng)濟(jì)下滑，基建、鐵路停工的情況下，不銹鋼花紋板廠大幅減產(chǎn)應(yīng)答。

　　10月份汽車產(chǎn)量160.5萬(wàn)輛，同比僅增長(zhǎng)1.3%，環(huán)比9月份下降3.6%，汽車消費(fèi)的短暫回升并沒(méi)有持續(xù)。制作業(yè)PMI指數(shù)持續(xù)上行2個(gè)月之后，重新下滑，也顯示制造業(yè)的絕對(duì)低迷。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　不銹鋼花紋板鐵行業(yè)十二五計(jì)劃出臺(tái)，作為長(zhǎng)期的綱要性文件，利好東南沿海跟西部地域的企業(yè)和特不銹鋼花紋板行業(yè)。

基建下滑、鐵路名目大面積停工、固定資產(chǎn)投資下滑，房地產(chǎn)開工增速繼續(xù)下降，旺季需求落空，10月份不銹鋼花紋板價(jià)快速下跌，不銹鋼花紋板廠減產(chǎn)明顯。10月份日均粗不銹鋼花紋板產(chǎn)量?jī)H為176.4萬(wàn)噸。不銹鋼花紋板價(jià)在鐵礦石價(jià)格經(jīng)過(guò)大幅下調(diào)之后，開始企穩(wěn)，減產(chǎn)的后果逐漸體現(xiàn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不銹鋼花紋板價(jià)將弱勢(shì)收拾，不銹鋼花紋板價(jià)從新上漲要到年底冬儲(chǔ)啟動(dòng)和來(lái)年的春季旺季需求。不銹鋼花紋板鐵行業(yè)十二五規(guī)劃的宣布短期內(nèi)很難帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的改善，行業(yè)進(jìn)入遲緩增長(zhǎng)階段之后的時(shí)節(jié)性表示將十分明顯。

　　7.投資策略：近期不銹鋼花紋板鐵企業(yè)大幅減產(chǎn)，不銹鋼花紋板廠盈利下降，但因?yàn)槿袠I(yè)本錢趨于一致，全行業(yè)長(zhǎng)時(shí)光的虧損并不會(huì)產(chǎn)生，企業(yè)盈利觸底之后的反彈可能會(huì)隨時(shí)呈現(xiàn)。我們看好行業(yè)短期內(nèi)的盈利改善，保持不銹鋼花紋板鐵行業(yè)的謹(jǐn)嚴(yán)看好評(píng)級(jí)。

　　4.不銹鋼花紋板廠減產(chǎn)后，有復(fù)產(chǎn)跡象。從前一段時(shí)間來(lái)看，不銹鋼花紋板廠檢驗(yàn)停產(chǎn)比擬明顯，隨著不銹鋼花紋板價(jià)觸底反彈，不銹鋼花紋板廠復(fù)產(chǎn)志愿也加強(qiáng)，我們斷定礦價(jià)的觸底倏地反彈是部門沒(méi)有原料庫(kù)存的企業(yè)開始購(gòu)進(jìn)原料開始出產(chǎn)，究竟從現(xiàn)貨來(lái)看，生產(chǎn)仍能取得比較好的盈利。假如從現(xiàn)貨來(lái)看，生產(chǎn)已經(jīng)失掉不錯(cuò)的毛利盈利，比10月份低點(diǎn)毛利回升大略200-300元/噸。礦價(jià)最高跌幅到達(dá)30%，隨著局部現(xiàn)貨盈利，購(gòu)進(jìn)鐵礦石使得礦價(jià)回升，青島港的鐵礦石入口礦價(jià)為1045元/噸，比最低點(diǎn)上漲3%左右。

　　今年1-10月份，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)24.9%，增速與1-9月份持平。但鐵路投資持續(xù)低迷，下滑21.9%。房地產(chǎn)投資增速繼承下滑，動(dòng)工下滑、銷量下降，但竣工面積增長(zhǎng)使得房地產(chǎn)仍處于調(diào)劑之中，保障房固然全體開工，但難以轉(zhuǎn)變?nèi)糠康禺a(chǎn)市場(chǎng)的下滑趨勢(shì)。

　　6.不銹鋼花紋板鐵盈利或觸底反彈。從9月份協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，盈利繼續(xù)下滑，利潤(rùn)率下滑至2.5%。金九銀十旺季消費(fèi)并不達(dá)預(yù)期，9-10月份不銹鋼花紋板價(jià)連續(xù)下滑，我們預(yù)計(jì)盈利將繼續(xù)下降，不消除不銹鋼花紋板鐵行業(yè)將滑向虧損邊沿。經(jīng)過(guò)不銹鋼花紋板廠減產(chǎn)之后，不銹鋼花紋板價(jià)企穩(wěn)，咱們以為跟著冬儲(chǔ)降臨，不銹鋼花紋板鐵行業(yè)盈利會(huì)有所改良，預(yù)計(jì)明年春季的盈利仍能值得等待。